La plateforme d’échange de cryptomonnaies Gemini, fondée par les jumeaux Winklevoss, s’apprête à faire ses débuts en bourse américaine. Elle ambitionne une valorisation de 2,22 milliards de dollars via une IPO visant à lever jusqu’à 317 millions. Cette initiative s’inscrit dans un climat favorable aux introductions en Bourse des acteurs liés aux actifs numériques
Un contexte de marché porteur et une IPO stratégique
Gemini lance son IPO à un moment où l’appétit des investisseurs pour les entrées en Bourse est en forte croissance, notamment dans le secteur des crypto-actifs. L’entreprise prévoit de vendre 16,67 millions d’actions entre 17 et 19 USD chacune, ce qui, au prix maximal, permettrait de lever 317 millions de dollars. Si elle réussit, elle deviendra le troisième échange crypto coté aux États‑Unis, après Coinbase et Bullish.
Une trajectoire financière contrastée
Si Gemini attire l’attention avec son projet d’introduction en Bourse, c’est aussi parce que ses chiffres financiers reflètent un paradoxe. L’entreprise a réussi à accroître ses revenus, passant de 98,1 millions USD en 2023 à 142,2 millions USD en 2024, ce qui démontre une croissance réelle de l’activité et une meilleure capacité à capter des volumes de transactions sur un marché concurrentiel.
Cependant, cette progression du chiffre d’affaires est contrebalancée par des pertes qui se creusent. En 2024, Gemini a affiché un résultat net négatif de -158,5 millions USD, et sur les six premiers mois de 2025 seulement, ces pertes se sont déjà alourdies à -282,5 millions USD. Cela traduit des dépenses opérationnelles très lourdes, notamment liées à la conformité réglementaire, à l’innovation technologique et à des initiatives marketing visant à renforcer sa présence internationale.
Pour sécuriser sa trésorerie avant l’IPO, Gemini a obtenu une ligne de crédit de 75 millions USD auprès de Ripple, convertible en stablecoin RLUSD. Cet accord témoigne de la volonté de Gemini de s’entourer de partenaires stratégiques et de diversifier ses sources de financement, une démarche encore rare dans le secteur des exchanges. Mais il souligne aussi la fragilité financière actuelle de l’entreprise, qui doit trouver un équilibre entre croissance rapide et rentabilité à long terme.
Enjeux et perspectives d’avenir
L’IPO pourrait offrir à Gemini une légitimité institutionnelle et un accès à de nouveaux capitaux, renforçant sa position face à des concurrents comme Coinbase. La société devra persuader les investisseurs de sa capacité à réduire ses pertes et à atteindre la rentabilité dans un marché encore incertain. Entre opportunité de croissance et risque de déception, cette introduction en Bourse représente un véritable test de confiance pour la plateforme.
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