En un temps record, Terminal Finance a franchi le seuil des 116 M $ de TVL. Cette performance spectaculaire repose sur une stratégie combinant incitations calibrées, plafonds maîtrisés et interopérabilité renforcée, notamment via une collaboration avec Pendle Finance, référence en matière de tokenisation des rendements.
Incitations et plafonds bien définis
Terminal Finance a établi des plafonds de liquidité précis pour éviter les saturations et protéger ses utilisateurs :
- 150 M $ pour USDe
- 10 000 ETH (environ 16 M $) pour WETH
- 150 WBTC (≈ 7 M $) pour le wrapped Bitcoin
Ces limites visent à maintenir une liquidité saine, sans effet de foule excessif. Pour chaque dépôt, les utilisateurs accumulent des « Roots points », liés à un multiplicateur variable selon l’actif déposé. Par exemple, un dépôt en USDe peut multiplier les points jusqu’à 30×, et des amplificateurs externes via Pendle ou Etherfi peuvent pousser ce chiffre à 60× ou plus. Une ruée massive vers le protocole s’est ensuivie, avec près de 71 % de la TVL provenant de dépôts liés à Pendle et une valeur totale libre atteignant 116 M $.
Synergie avec Pendle pour maximiser les rendements
Terminal ne se contente pas de distribuer des points, il s’intègre intelligemment à Pendle Finance, qui tokenize les rendements en séparant principal (PT) et yield (YT). Concrètement, un utilisateur peut acheter des tTokens (tUSDe, tETH, tBTC) via Pendle, capter le revenu généré, puis déposer ces tokens sur Terminal pour :
- toucher un fixe via le rendement tokenisé,
- gagner massivement des Roots points boostés.
Cette double exposure, rendement financier + points de fidélité, crée un modèle unique où l’engagement renforce les retours, et vice-versa. Cette architecture attire aussi bien les yield farmers expérimentés que les débutants en quête d’un retour simplifié.
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Vers la DeFi institutionnelle ?
Avec plus de 100 M $ de TVL à son actif, Terminal se positionne désormais comme un hub sérieux sur la Layer 2 Converge d’Ethena, attirant l’attention des investisseurs et observateurs institutionnels. Le défi principal résidera dans la transition post-incentives : maintenir la liquidité et l’engagement une fois les multiplicateurs réduits, tout en gérant les risques de slippage, la volatilité des actifs et une dépendance forte à Pendle.
Le protocole dispose néanmoins de plusieurs opportunités, notamment le lancement d’un jeton natif lié aux Roots points., structurer une gouvernance décentralisée, et créer des synergies avec d’autres acteurs technologiques (citadelle d’institutionnels, nouveaux partenaires). Si Terminal réussit à convertir ce modèle gagnant en traction durable, il pourrait devenir un modèle d’adoption institutionnelle DeFi 2.0.
Terminal Finance incarne la DeFi 2.0 avec un jeune protocole maîtrisant ses incentives, structurant ses liquidités et exploitant puissamment l’interopérabilité, notamment avec Pendle. Avec ses plafonds bien étudiés et sa double mécanique de rendement, il pose les bases d’un avenir prometteur, à condition de transformer cet engouement initial en succès à long terme.
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